En empruntant la route 132 dans la péninsule gaspésienne au Québec, le rocher Percé, à la teinte caractéristique rougeâtre, apparaît au large de façon spectaculaire. L’emblématique monolithe de calcaire, qui s’élève à 80 mètres hors de l’eau et s’étend sur 400 mètres de long, semble ne pas avoir bougé avec le temps. Il a pourtant évolué au même rythme que la dynamique région qui l’entoure.
Lorsque le navigateur français Jacques Cartier est arrivé dans la région en 1534, au cours de sa première année de recherche d’une route vers l’Asie, il y avait au moins une autre arche naturelle dans le rocher, aujourd’hui effondrée depuis longtemps. Au sommet des falaises qui surplombent le golfe du Saint-Laurent, Cartier a rencontré des pêcheurs et des chasseurs micmacs expérimentés. La région — connue sous le nom de Gespe’gewa’gi — allait devenir l’un des premiers nœuds du commerce des produits de la mer entre les vagues de colons français et britanniques de la région et l’Europe.
Les habitants de la municipalité régionale de comté (MRC) du Rocher-Percé, située le long des rives escarpées au sud-ouest de la péninsule, entrevoient les perspectives d’une nouvelle vague de possibilités économiques : développement du tourisme, augmentation des exportations de produits de la mer, mine de cuivre prometteuse, développement de l’énergie éolienne et modernisation de l’une des plus grandes cimenteries d’Amérique du Nord.
Mais des nuages se profilent également à l’horizon, notamment la menace des droits de douane, les pénuries de main-d’œuvre et les changements climatiques.La capacité des entreprises et des travailleurs à surmonter ces difficultés dépendra de leur aptitude à retenir l’attention de décideurs politiques bien intentionnés, mais éloignés à Québec et à Ottawa, tout en veillant à ce que les choix pris en matière de développement économique soient ancrés dans les connaissances et les ambitions locales.
À l’automne 2026, la Banque du Canada et le gouvernement canadien achèveront leur examen régulier du cadre de politique monétaire du Canada. L’examen comprendra une évaluation du cadre de ciblage de l’inflation, qui vise à maintenir l’inflation autour de 2 % afin d’établir dans quelle mesure le cadre a servi la population canadienne.
Bien que la Banque du Canada ait apporté de judicieuses adaptations à son cadre actuel de ciblage de l’inflation ces dernières années, j’estime qu’elles sont loin d’être suffisantes. À mon avis, le Canada ainsi que d’autres pays ont besoin d’une révision en profondeur du cadre de ciblage de l’inflation lui-même.
Au Canada et dans presque tous les pays développés, l’inflation a largement dépassé la cible de 2 % pendant la pandémie. Bien qu’elle ait ensuite fortement diminué, elle est restée au-dessus des niveaux cibles dans la plupart des pays. En février 2024, le Centre for Economic Policy Research (CEPR) a publié un livre numérique dans lequel de nombreux banquiers centraux influents, y compris le gouverneur de la Banque du Canada, ont partagé leur franche évaluation des erreurs commises par les banques centrales pendant la pandémie ainsi que les leçons à en tirer.
Les principales leçons étaient les suivantes :
Une lecture attentive des discours prononcés après la pandémie par le gouverneur, les sous-gouverneurs et d’autres membres du personnel de la Banque du Canada indique heureusement que ces leçons ont été généralement bien assimilées. Bien que la Banque n’ait guère attiré l’attention du public sur les problèmes posés par la politique budgétaire, la Loi sur la Banque du Canada garantit que le gouverneur peut faire part de ses préoccupations en privé au ministre des Finances.
Depuis la pandémie, la Banque est également allée bien au-delà des simples déclarations de reconnaissance pour apporter de réelles améliorations à la formulation de ses politiques. Consciente des dangers liés au gonflement de son bilan, la Banque a pris des mesures pour en réduire la taille et a également résisté aux appels en faveur d’un retour aux taux d’intérêt d’avant la pandémie. De nouveaux modèles de prévision qui mettent davantage l’accent sur les chocs d’offre en cascade entre divers secteurs et sur la possibilité de résultats non linéaires ont été mis en place.
Enfin, consciente des défis posés par l’incertitude fondamentale quant à l’avenir, la Banque a davantage recours à des scénarios et intègre les chocs géopolitiques, climatiques et autres dans sa réflexion. Toutes ces améliorations progressives du modèle de ciblage de l’inflation sont les bienvenues.
Ceci dit, à mon avis, elles ne vont pas assez loin.
Le cadre de ciblage de l’inflation, utilisé par la Banque du Canada et de nombreuses autres banques centrales, fait de la stabilité des prix (2 % d’inflation au Canada) sur un échéancier relativement court (environ 2 ans) l’objectif principal de la politique monétaire. Cet objectif doit être atteint en augmentant les taux directeurs lorsque l’on prévoit que l’objectif d’inflation sera dépassé, et en les réduisant dans le cas contraire.
Ce cadre de politique monétaire s’appuie sur un modèle très simplifié qui suppose que l’économie s’éloigne de l’équilibre (le plein emploi et une faible inflation) principalement en raison de chocs de demande externes (exogènes), tels qu’un essor des investissements liés à l’intelligence artificielle (IA). Si la possibilité de chocs négatifs du côté de l’offre, comme une hausse des prix mondiaux du pétrole, est de plus en plus reconnue depuis la pandémie, il n’y a toujours pas eu de reconnaissance explicite du fait que les banques centrales n’ont pas réussi dans le passé à identifier les chocs positifs du côté de l’offre, comme le retour de la Chine dans le système commercial mondial sous Deng Xiaoping. Cette erreur a conduit à une politique monétaire excessivement laxiste pendant de nombreuses décennies, les taux directeurs étant restés trop bas pendant trop longtemps.
En ce qui concerne le secteur financier, la possibilité de processus de rétroaction positive conduisant à des crises intermittentes au fil du temps a été presque totalement ignorée. Les chocs positifs sur les bénéfices génèrent presque toujours ce qu’Alan Greenspan, ancien président de la Réserve fédérale des États-Unis (la Fed), appelait une « exubérance irrationnelle » et des prix voués à s’effondrer. Étant donné que les trois derniers grands ralentissements économiques, tant au Canada que dans d’autres grands pays développés, trouvent leur origine dans les marchés financiers, cette omission semble de plus en plus difficile à justifier.
Depuis quelques décennies, je m’écarte des croyances orthodoxes en matière de politique monétaire, préférant la réalité empirique à l’élégance théorique. En réalité, l’économie est un système adaptatif complexe soumis à des points de basculement (crises) où les dynamiques de rétroaction positive, en particulier au sein du secteur financier, constituent la principale menace pour la stabilité macrofinancière.
Le secteur financier des économies avancées est par nature hautement procyclique, amplifiant les périodes d’emballement et accentuant les phases d’effondrement.
Les régimes de ciblage de l’inflation renforcent ces tendances procycliques. En effet, je soutiens que ces régimes créent une profonde incohérence intertemporelle. Stimuler l’économie par des taux plus bas lorsque l’inflation est jugée trop faible conduit à une plus grande expansion du crédit et à des niveaux d’endettement plus élevés à court terme qui limitent considérablement la demande à moyen et à long terme. Cette accumulation de dettes pourrait éventuellement déboucher sur une crise économique profonde. Je pense que cette menace est toujours d’actualité.
S’il est parfois difficile de visualiser d’autres types de cadres politiques, il n’en reste pas moins que la Banque du Canada et d’autres banques centrales sont passées par un certain nombre de régimes politiques distincts depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Dans chaque cas, un échec du régime politique précédent a exigé une transition. À mon avis, ce moment est de nouveau venu.
Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, la politique macroéconomique a principalement cherché à lisser le cycle économique, qui implique des cycles récurrents de production, d’emploi et de pression inflationniste. Les régimes de ciblage de l’inflation sont essentiellement de cette nature. Cependant, lorsque les réglementations financières d’après 1945 ont disparu, nous avons assisté au retour d’un phénomène d’avant-guerre : le cycle financier. Un cycle financier peut être beaucoup plus long qu’un cycle économique et implique l’augmentation progressive de l’endettement et des prix des actifs jusqu’à des niveaux extrêmes, même si l’inflation de l’Indice des prix à la consommation (IPC) peut rester assez stable.
Le moteur du cycle financier est la procyclicité, un ensemble de boucles de rétroaction qui s’autorenforcent et qui impliquent les conditions de financement, la propension au risque et les prix des actifs. Une bonne nouvelle (comme une réduction des taux d’intérêt, une augmentation de la productivité, une nouvelle découverte, etc.) stimule la demande de crédit, à laquelle un système financier déréglementé est de plus en plus disposé à répondre. La croissance du crédit entraîne alors une appréciation du prix des actifs qui, à son tour, fournit davantage de garanties pour de nouveaux prêts et un optimisme renouvelé. À un moment donné, cependant, l’optimisme est perçu comme injustifié par les faits émergents et tout le processus s’inverse. La phase d’expansion cède la place à une phase de contraction.
Depuis la fin des années 1980 environ, nous avons connu quatre cycles financiers. Trois d’entre eux se sont terminés par une crise (1990, 2001 et 2008), tandis qu’une quatrième reprise a été interrompue par la pandémie de COVID-19 qui a débuté en 2020. Toutefois, l’optimisme des marchés financiers est ensuite revenu, soutenu par les mesures de relance budgétaire et monétaire massives mises en place pendant la pandémie. Cet optimisme a conduit à son tour à de nouvelles augmentations des niveaux d’endettement (en particulier pour les gouvernements) et des cours des actions, à une expansion massive du crédit par des sources non réglementées et à un nouvel assouplissement des conditions de crédit. Il semble de plus en plus probable que ce processus se termine par une crise, comme dans tous les cas précédents.
Le ciblage de l’inflation peut modifier le comportement des gens et soutenir le processus procyclique.
Premièrement, le fait que la politique monétaire soit entièrement axée sur l’inflation à court terme incite les décideurs politiques et autres acteurs à ignorer les graves dommages potentiels découlant du cycle financier.
Deuxièmement, le ciblage de l’inflation peut renforcer ces processus, en créant un risque moral. Les spéculateurs financiers sont encouragés à se comporter de manière encore plus imprudente s’ils estiment qu’ils seront renfloués par un assouplissement monétaire, au cas où une crise financière entraînerait une désinflation. De même, les gouvernements peuvent s’habituer aux risques liés à la hausse des niveaux d’endettement après de longues périodes de faibles taux d’intérêt et de diminution du coût du service de la dette.
Troisièmement, et paradoxalement, plus une banque centrale est crédible et plus les anticipations d’inflation sont ancrées autour du taux cible, plus le cycle financier peut s’étendre sans rencontrer de résistance monétaire.
Ces préoccupations ne sont pas seulement théoriques, elles sont étayées par des faits historiques. La politique monétaire mondiale a été considérablement assouplie pendant la majeure partie des années 1980. Il s’agissait d’abord de répondre à la forte désinflation mondiale du début de cette décennie, puis à l’évolution des marchés financiers. Les accords du Louvre de 1987 ont nécessité un assouplissement mondial pour soutenir le dollar américain, puis le krach boursier survenu plus tard dans l’année a donné lieu au
« Greenspan put », qui a conduit les investisseurs à s’attendre à ce que la Fed abaisse ses taux directeurs dès qu’une faiblesse significative des marchés boursiers se manifeste. Les niveaux d’endettement ont fortement augmenté au cours des années 1980, tout comme les investissements spéculatifs, ce qui a mené à une crise financière mondiale et à une légère récession en 1991.
Tout au long des années 1990, des chocs d’offre positifs (accélération de la croissance de la productivité, démographie favorable, mondialisation, etc.) ont augmenté le taux de croissance potentielle et le taux d’intérêt réel neutre. Cependant, ils entraînaient aussi une réduction parallèle des pressions inflationnistes. Considérant à tort ce phénomène comme le symptôme d’une demande insuffisante, les banques centrales n’ont pas relevé les taux directeurs de manière adéquate. Un boom des investissements et des marchés boursiers alimenté par l’endettement s’est donc produit.
Lorsque ce boom a finalement abouti à une hausse de l’inflation, à une résistance monétaire sous la forme d’une hausse des taux d’intérêt, à des perturbations financières mondiales et à la contraction de 2001, la politique monétaire a de nouveau été assouplie de manière agressive afin de favoriser la reprise. Cette politique a fonctionné, soutenant en effet la « grande modération », mais seulement au prix d’une accumulation encore plus importante de la dette et de déséquilibres financiers croissants. Ceux-ci ont culminé avec la grande récession de 2008. Par la suite, jusqu’à ce que l’inflation finisse par augmenter pendant la pandémie, les banques centrales ont été encouragées à maintenir de bas taux d’intérêt pendant une période prolongée, sous l’effet combiné de la persistance de chocs désinflationnistes du côté de l’offre et des obstacles croissants liés à l’augmentation de la dette que leurs propres politiques avaient encouragée.
Malheureusement, les effets indésirables de périodes prolongées de bas taux d’intérêt réels vont au-delà de la réduction de l’efficacité des mesures de stimulation monétaire et de l’instabilité financière potentielle.
Un des effets est la réduction de la croissance potentielle, car les taux bas donnent la priorité à la spéculation financière et à la financiarisation de l’économie plutôt qu’à l’investissement dans le capital réel ; les augmentations massives des offres publiques de rachat d’actions au cours des dernières décennies en sont un exemple. Les taux bas encouragent également les mauvaises répartitions du capital et la survie d’« entreprises zombies » (des entreprises fortement endettées maintenues en vie grâce à un financement bon marché), deux facteurs qui réduisent la croissance de la productivité.
La croissance des inégalités de richesse est un deuxième effet. En effet, les taux bas augmentent la valeur des actifs, dont la plupart sont détenus par les personnes déjà fortunées. Pire encore, le ralentissement de la croissance et la stagnation des salaires réels, associés à la perception d’une inégalité croissante, ont été le terreau d’un mécontentement politique. Il n’est pas surprenant que nous ayons assisté à la montée des mouvements populistes dans de nombreuses économies dévelopées.
Enfin, lorsque le taux directeur contrôlé par la banque centrale a atteint zéro, des inquiétudes ont surgi quant au fait que la politique monétaire avait perdu son efficacité dans la lutte contre la déflation. En effet, les hausses de taux réels ne pouvaient plus être compensées par des baisses de taux nominaux. Ainsi limitées, de nombreuses banques centrales ont expérimenté l’assouplissement quantitatif et l’indication prospective. Ces politiques ont eu de nombreuses conséquences indésirables, notamment des pertes massives de capital de la part des banques centrales, qui ont fortement entaché leur réputation.
La poursuite de la stabilité des prix pendant quatre décennies a également laissé de nombreuses économies aux prises avec des niveaux d’endettement record, tant privés que publics. Ce surendettement impose désormais une contrainte sévère sur le comportement des banques centrales, même « indépendantes ». Le relèvement des taux réels pour lutter contre l’inflation pourrait menacer la capacité à assurer le service de la dette et même la solvabilité des entreprises du secteur privé et des ménages lourdement hypothéqués. Cette situation menace de provoquer une récession, voire une déflation. En outre, l’assouplissement de la politique lors d’une telle crise pourrait relancer le processus d’accumulation de la dette, ce qui aggraverait encore davantage les crises futures. Ce problème du secteur privé est souvent appelé le problème de la dominance financière.
En revanche, le problème de la dominance budgétaire se pose lorsque ce sont les gouvernements qui ne peuvent pas supporter le fardeau d’un service de la dette plus élevé. Dans ce cas, la solution sera probablement une inflation beaucoup plus élevée, les gouvernements faisant pression sur les banques centrales pour qu’elles achètent la dette nouvellement émise à des taux acceptables. Pour éviter que les détenteurs privés d’anciennes dettes publiques ne les vendent à la banque centrale, ce qui risquerait d’entraîner une hyperinflation, des moyens administratifs et réglementaires seront utilisés pour accroître la demande privée pour ces dettes. Cette combinaison d’une inflation plus élevée et d’acquisition forcée s’appelle la répression financière. Elle a permis de réduire avec succès le surendettement public de plusieurs pays après 1945, au détriment des détenteurs d’obligations qui ont perçu des rendements réels négatifs.
Ces problèmes de dominance financière et budgétaire seront exacerbés à l’avenir par des changements structurels qui réduiront l’offre globale (moins de travailleurs dans une population vieillissante, adaptation aux effets des changements climatiques, démondialisation, etc.) et augmenteront la demande globale (dépenses de défense, augmentation des dépenses de soins de santé, initiatives en matière de changements climatiques, investissements dans l’IA, etc.).
Cette combinaison de facteurs semble intrinsèquement inflationniste, ce qui implique que les taux d’intérêt réels devraient augmenter et les taux nominaux augmenter encore plus. Si cela ne peut se faire, la probabilité d’une hausse de l’inflation et d’une éventuelle répression financière s’accroîtrait considérablement. Il est permis de penser que les marchés sont de plus en plus conscients de ces dangers, puisque, fait très inhabituel, les récentes réductions des taux d’intérêt à court terme ont été compensées par une hausse des taux des obligations émises à plus long terme. Cela pourrait signifier que nous sommes plus proches d’une crise mondiale des marchés obligataires que nous ne le pensons actuellement.
Certains espèrent qu’une révolution de l’IA augmentera suffisamment les niveaux de productivité et le PIB pour éviter de tels problèmes. Toutefois, pour éviter une crise, nous avons également besoin d’une réponse appropriée du côté de la politique monétaire. De manière quelque peu contre-intuitive, cela voudrait dire augmenter les taux d’intérêt réels pour empêcher les dépenses actuelles d’augmenter de manière excessive en réponse aux gains de revenus anticipés. Si l’on accepte cette logique, Alan Greenspan a commis une erreur en abaissant les taux à la fin des années 1990, alors que la productivité augmentait.
De plus, baisser les taux aujourd’hui face à un choc similaire pourrait être encore plus néfaste. Tout d’abord, les gains de productivité sont aujourd’hui présumés, et non réels, comme dans les années 1990. Qu’adviendra-t-il s’ils ne se concrétisent pas ? Deuxièmement, le piège de la dette doit encore être pris en compte. L’encours de la dette ayant beaucoup augmenté au cours de notre siècle, il ne semble guère prudent d’encourager l’accumulation d’une dette encore plus importante.
Les banques centrales devraient adopter le principe philosophique selon lequel l’économie n’est pas un système linéaire et déterministe, mais plutôt complexe et adaptatif. Un système de cette nature nécessite un cadre de gouvernance totalement différent.
Conformément à cette conviction, les banques centrales, en association avec d’autres institutions gouvernementales, devraient adopter un cadre de stabilité macrofinancière.
Un tel cadre viserait toujours la stabilité des prix, mais sur un horizon beaucoup plus long que celui de deux ans utilisé actuellement. Un resserrement de la politique monétaire pourrait ainsi atténuer la création excessivement rapide de crédit et de dette, même si cela devait temporairement ramener l’inflation sous sa cible à court terme.
Ce cadre serait également plus tolérant à l’égard des ralentissements économiques, reconnaissant qu’ils ont une utilité (celle d’engendrer une destruction créatrice) dans les sociétés capitalistes. En outre, les petites récessions successives ont moins de conséquences que des replis économiques moins fréquents, mais potentiellement beaucoup plus importants. Dans le premier cas, les ménages et les entreprises peuvent s’adapter. Dans le deuxième, les problèmes semblent insurmontables et causent souvent des troubles politiques.
Un cadre de stabilité macrofinancière exigerait des banques centrales qu’elles freinent les excès de crédit (booms) plutôt que de chercher à réparer les dégâts après l’éclatement d’une bulle. La stratégie actuelle, axée sur la limitation des ralentissements économiques, introduit un risque moral dans le système. Elle encourage la prise de risque excessive et l’apparition de bulles plus importantes qui conduisent ensuite à des ralentissements plus marqués. Elle entraîne également des augmentations cumulées de la dette, tant privée que publique, qui peuvent provoquer des crises soudaines.
Une stratégie visant à freiner les excès durant les phases d’expansion réduirait leur amplitude, mais aussi celle des baisses qui leur sont associées. Les indicateurs de resserrement incluraient un large éventail de variables, tant financières que réelles, au lieu de se limiter aux variables liées aux prévisions de l’IPC. Cela pourrait inclure la croissance de la masse monétaire, la croissance du crédit, les écarts de crédit et les indicateurs de surévaluation des actifs financiers. Si un tel resserrement impliquait que l’inflation tombe en dessous des objectifs à court terme supposés, cet écart serait appelé à se résorber avec le temps.
Un cadre de stabilité macrofinancière accorderait plus d’attention à la symétrie de la politique au cours du cycle. Dans le cadre des politiques actuelles, les taux d’intérêt ont davantage été réduits lors des périodes de récession qu’ils n’ont été relevés lors des périodes de croissance. Cela a entraîné une baisse progressive des taux directeurs, pour finalement atteindre un taux effectif de zéro. De même, les niveaux d’endettement et les ratios d’endettement (par exemple, par rapport au PNB) ont augmenté. Un engagement du gouvernement à atteindre, au fil du temps, un objectif donné de ratio de la dette publique par rapport au PIB viendrait compléter de manière utile un cadre de politique monétaire axé sur la stabilité macrofinancière. Cela permettrait de reconnaître que la dominance budgétaire constitue une menace réelle pour l’inflation.
Enfin, un tel cadre garantirait que les resserrements monétaire et réglementaire sont utilisés comme des compléments et non comme des substituts. Dans le système actuel, les mesures réglementaires macroprudentielles sont utilisées pour empêcher la matérialisation des pires conséquences de la création de crédit excessif. Ainsi, elles soutiennent une politique de taux d’intérêt bas plus longtemps, ce qui permet à la bulle de se développer plus longtemps qu’elle ne le ferait autrement.
Au Canada, cette façon de faire pourrait se traduire par une plus grande collaboration entre le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) et la Banque du Canada. La Banque d’Angleterre, par exemple, dispose d’un comité de politique monétaire et d’un comité de politique financière composés de membres conjoints.
Le passage à un cadre de stabilité macrofinancière contribuerait certainement à réduire le problème de la procyclicité et pourrait être mis en œuvre sans difficulté majeure. Des modifications de la réglementation financière et d’autres réformes structurelles nationales (qui feront l’objet d’un commentaire ultérieur dans la présente série) pourraient également s’avérer utiles. Toutefois, si aucun de ces changements n’était jugé suffisant pour réduire l’incidence des crises financières, des solutions monétaires plus radicales pourraient éventuellement devoir être envisagées.
Les partisans du « système de banque libre » (free banking) insistent sur le risque moral engendré par l’expansion continue des filets de sécurité publics. Si ces derniers étaient éliminés, la stabilité du système serait assurée par un regain d’autodiscipline et de discipline du marché.
Une autre suggestion, formulée pour la première fois par l’école de Chicago dans les années 1930, consisterait à introduire un système de « système de banque à réserves intégrales » (narrow banking), dans lequel la création de monnaie serait uniquement entre les mains de la banque centrale. L’idée maîtresse de cette proposition est que la capacité des banques commerciales à créer de l’argent à partir de rien est au cœur de la procyclicité.
Les dépôts auprès des banques suivant ce principe devraient être garantis à 100 % par des réserves de la banque centrale ou des titres du gouvernement à court terme. De cette manière, les gouvernements priveraient les banques de leur capacité à accorder des prêts en les inscrivant simplement des deux côtés de leur bilan.
L’examen devrait commencer par la reconnaissance du fait que l’accumulation de dettes, qu’elles soient privées ou publiques, peut conduire à de graves crises économiques. De tels dangers, qui peuvent apparaître soudainement après de longues périodes de tranquillité, sont totalement ignorés par le cadre actuel de ciblage de l’inflation. En raison du problème de l’éventuelle dominance budgétaire, la politique monétaire ne peut plus être considérée comme indépendante de la politique budgétaire.
L’étape suivante consisterait à déterminer si, compte tenu des niveaux d’endettement actuels du Canada, l’introduction d’un nouveau cadre monétaire macrofinancier serait utile ou nuisible. Réduirait-il la probabilité de crises futures à des niveaux acceptables sans conséquences inacceptables pour la croissance économique ?
Les implications pour le dollar canadien de l’introduction unilatérale d’un nouveau cadre monétaire pourraient constituer une complication supplémentaire. On peut soutenir que l’incapacité des banques centrales de petits pays (comme le Canada, la Suède et la Nouvelle-Zélande) à contrer les hausses inquiétantes des prix de l’immobilier et de l’endettement des ménages s’explique par la crainte que le taux de change s’apprécie et qu’il réduise la compétitivité. En rejetant la possibilité de donner le monopole de la création monétaire à la Banque nationale suisse lors d’un référendum de 2018, les Suisses ont peut-être aussi mis en lumière la crainte de faire cavalier seul avec de tels projets.
Si l’introduction d’un nouveau cadre macrofinancier n’est pas utile, possiblement en raison des niveaux initialement élevés de la dette existante, l’examen devrait alors porter sur d’autres mesures visant à ramener les ratios d’endettement à des niveaux moins menaçants. Il est probable que la plupart de ces suggestions se heurteront à une opposition politique sérieuse, car toute réduction de la dette d’une partie correspond à la réduction de l’actif d’une autre. La Banque du Canada doit alors faire valoir avec force qu’entre un désagrément et un désastre, il sera toujours plus approprié de défendre la moins désagréable des solutions.
Le Canada connaît une crise de l’abordabilité du logement qui pèse de plus en plus sur les ménages, en particulier ceux à faible revenu, pour qui le logement et l’énergie représentent déjà la principale dépense. Bien que le secteur de l’habitation aitréduit ses émissions depuis 2005, la décarbonation progresse trop lentement pour atteindre les objectifs climatiques de 2030 et 2050. Et même si l’efficacité énergétique s’améliore, la croissance démographique et l’augmentation de la surface habitable moyenne par personne entraînent une hausse des besoins et des coûts d’énergie. Or le slogan « construire plus » ignore trois réalités fondamentales : la sous-occupation de l’espace habitable déjà existant, la réglementation énergétique insuffisamment ambitieuse et les solutions technologiques encore largement sous-utilisées. Ce Repère propose sept recommandations, regroupées en trois axes complémentaires (social, structurel ainsi que technologique et économique), afin de faire de l’efficacité énergétique un levier pour un logement plus abordable, aujourd’hui et à long terme.
Ancien poste de traite des fourrures dans le nord de l’Ontario, Sault Ste. Marie a connu un profond changement avec l’arrivée de l’industriel américain Francis Clergue, qui y a construit une centrale hydroélectrique sur les bords de la rivière St Marys il y a plus d’un siècle. Ce barrage a permis d’alimenter la région en énergie abordable, et l’a transformée en un carrefour industriel. Francis Clergue a également ouvert à Sault Ste. Mary une aciérie, une manufacture de pâte à papier et construit une voie ferrée.
L’Algoma Central Railway a cessé ses activités en 1914, tandis que l’usine de papier St. Mary’s Paper a fermé ses portes en 2011, laissant 30 personnes sans emploi. De son côté, l’aciérie a pu poursuivre ses activités en fabriquant entre autres des obus pendant la Première Guerre mondiale. Elle a également résisté à la faillite pendant la Grande Dépression et a subi plusieurs restructurations, dont la plus récente date de 2018.
Aujourd’hui, l’aciérie Algoma Steel, l’un des trois principaux producteurs d’acier du Canada et le seul à être indépendant, se trouve à nouveau à la croisée des chemins. Confronté aux droits de douane punitifs imposés par l’administration Trump sur les importations d’acier canadien et à la concurrence féroce des producteurs étrangers à bas prix, le sidérurgiste se trouve de nouveau devant un avenir incertain.
C’est aussi le cas pour la ville de 78 000 âmes, affectueusement surnommée « the Soo », où l’entreprise est installée. En effet, Algoma Steel constitue son principal employeur et l’un des piliers de l’économie de Sault Ste. Marie.
Mais aujourd’hui, une lueur d’espoir pointe à l’horizon grâce à l’éventuelle conversion d’Algoma Steel à la technologie des fours à arc électrique (FAE) pour la production d’acier, un procédé qui fonctionne à l’électricité plutôt qu’au charbon, source d’émissions de carbone (CO2). On évalue le coût de cette transition à près de 900 M$. Contrairement aux hauts fourneaux, les FAE peuvent produire plus facilement de l’acier à faible teneur en carbone, utilisé dans les projets d’infrastructure, l’industrie lourde, les véhicules, la défense et la construction navale.
Mais ce changement comporte un coût pour la communauté, car la technologie nécessite moins d’employés. En décembre, l’entreprise a licencié environ 1 000 membres de son personnel en raison de la transition accélérée d’Algoma Steel vers les FAE et de la fermeture de ses hauts fourneaux.
Cette annonce, devenue réalité un an plus tôt que prévu, a porté un coup dur aux employés d’Algoma Steel et à la ville, mais a, du même coup, stimulé les efforts de la communauté pour diversifier l’économie locale au-delà de la production d’acier.
Ces initiatives pourraient compter sur un regain d’intérêt du gouvernement fédéral pour la réalisation de grands projets nationaux, tels que des oléoducs, des ports, des infrastructures de défense et des projets d’énergie propre et sur son engagement pour une politique « Achetez canadien » pour l’approvisionnement en acier et autres matières premières utilisées pour ces projets. Mais on ignore si ces projets seront mis en œuvre à temps pour compenser la place en rapide décroissance de l’acier canadien dans le marché américain, et si Algoma Steel pourra diversifier sa gamme de produits pour desservir les marchés intérieurs.
Le 9 octobre 2025, le gouvernement du Québec, par l’entremise du ministre Simon Jolin-Barrette, a déposé à l’Assemblée nationale le projet de loi no 1, intitulé Loi constitutionnelle de 2025 sur le Québec. Ce geste unilatéral se produit dans le contexte d’un blocage du processus multilatéral de négociations et de modifications de la Constitution du Canada. Cette tendance récente à l’unilatéralisme n’est pas unique au Québec et se produit également ailleurs au pays.
Selon l’article 45 de la Loi constitutionnelle de 1982, les provinces ont le droit d’adopter, si elles le souhaitent, une constitution provinciale formelle et codifiée, c’est-à-dire une loi provinciale portant le titre de « Constitution » et rassemblant certaines des règles les plus importantes prévoyant son organisation et son fonctionnement.
Les provinces ont donc le pouvoir de modifier l’ensemble du contenu de leur constitution propre, à la condition de respecter certaines conditions prévues dans les lois constitutionnelles du Canada. À ce jour, seule la Colombie-Britannique s’est dotée d’une loi qui porte le titre de « Constitution », même si celle-ci demeure incomplète à titre de loi constitutionnelle, en ce sens où elle est plutôt conçue de manière pratique, sans se démarquer par une rédaction solennelle ou par une grande charge symbolique. On peut y voir une certaine adhésion au même type de constitutionnalisme britannique qui sous-tend la constitution canadienne.
L’idée de doter le Québec d’une véritable constitution codifiée n’est par ailleurs pas nouvelle. Elle a été évoquée à plusieurs moments dans l’histoire politique de la province, sans jamais se concrétiser.
Ailleurs dans le monde, de nombreux systèmes fédéraux sont composés d’États membres qui possèdent leur propre « constitution interne ». Cette étude se penche notamment sur d’autres exemples de fédérations, incluant les États-Unis, la Suisse, l’Autriche, l’Australie et l’Allemagne.
Or, la particularité du Canada est que les « constitutions provinciales » sont diffuses et partiellement non écrites. Pour le Québec, l’adoption éventuelle d’une constitution provinciale formelle et codifiée apparaît être une avenue prometteuse pour continuer d’investir pleinement sa propre scène constitutionnelle provinciale, toujours dans le contexte du blocage du processus multilatéral de négociations constitutionnelles.
Pour qu’un tel projet soit couronné de succès, tant sur le fond que sur la forme, il doit cependant être l’objet d’une démarche qui permettrait à cette nouvelle Constitution du Québec d’être le reflet d’un large consensus, tout en assurant à l’ensemble des parties prenantes la possibilité de s’y reconnaître. Le défi est majeur.
Le paysage économique canadien est en pleine mutation. L’évolution de l’environnement commercial, les efforts mondiaux de réduction des émissions et d’autres tendances structurelles refaçonnent les industries et les exigences professionnelles. Ces changements s’accompagnent de perspectives favorables, mais aussi de risques et de conséquences disparates.
Certaines communautés sont particulièrement exposées aux perturbations que de tels changements feront subir au marché du travail. Cette note d’information cible les licenciements collectifs et les fermetures d’une importance suffisante pour hausser considérablement le taux de chômage local. Ces événements peuvent provoquer des chocs à l’échelle communautaire qui vont bien au-delà des travailleurs et des employeurs directement touchés. Les conséquences de tels bouleversements peuvent être particulièrement dramatiques dans les communautés plus petites, plus éloignées et moins diversifiées sur le plan économique, où ils peuvent se répercuter sur le tissu économique local (fournisseurs et entreprises), affaiblir les revenus des municipalités, secouer le marché immobilier et nuire à la cohésion sociale et au bien-être général de la population.
Les systèmes de soutien canadiens ciblent surtout les pertes d’emploi individuelles et les employeurs directement touchés. Ils proposent des mesures ad hoc morcelées plutôt qu’un soutien coordonné, rapide et à l’échelle communautaire. Lorsque des fermetures majeures et des licenciements collectifs surviennent, l’aide peut arriver trop tard ou ne pas répondre pleinement à l’ampleur ou à la nature des besoins de la communauté. Une telle approche est insuffisante, en particulier en période d’instabilité économique.
Pour aider rapidement et efficacement les personnes et les régions touchées par des licenciements collectifs et des fermetures importantes, une approche coordonnée et globale est nécessaire. Afin de renforcer la capacité d’intervention rapide et d’aider ces communautés à se stabiliser financièrement et à planifier leur avenir, l’Institut de recherche en politiques publiques recommande les mesures suivantes. Chaque mesure est liée à des conditions claires, afin que les réponses correspondent aux différents besoins des communautés, selon leur ampleur :
Neepawa, une communauté rurale des Prairies peuplée d’un peu plus de 6 000 habitants, a longtemps été modelée par ses racines agricoles.
L’autrice Margaret Laurence a rendu ce lieu célèbre avec sa série de romans dont l’action se déroulait à Manawaka, une ville fictive qui s’inspirait de Neepawa et de ses sites et monuments emblématiques, notamment l’ange en pierre du cimetière Riverside. Neepawa n’est toutefois plus la petite ville homogène décrite dans ces histoires. La croissance rapide, les investissements agroalimentaires à grande échelle et l’arrivée de nouveaux résidents venus du monde entier remodèlent la communauté, lui conférant un caractère plus diversifié, plus dynamique et plus vivant.
Nommée d’après le mot cri signifiant « terre d’abondance », Neepawa est l’une des communautés du Manitoba dont l’accroissement est le plus rapide. Sa population a augmenté de 70 % au cours des 15 dernières années, une hausse largement due à l’arrivée en 2008 de HyLife, une grande entreprise de production et de transformation de viande de porc. L’expansion ultérieure de l’usine a alimenté la demande de travailleurs et entraîné un afflux de nouveaux résidents, dont beaucoup sont des immigrants philippins. Nombre d’entre eux sont admis dans le cadre du programme fédéral des travailleurs étrangers temporaires, qui fournit la main-d’œuvre nécessaire aux opérations de HyLife et à l’ensemble de l’économie agroalimentaire.
La communauté philippine, en pleine expansion, représente aujourd’hui près de la moitié de la population de Neepawa. Beaucoup sont de jeunes familles qui cherchent à s’y enraciner et à commencer une nouvelle vie. L’augmentation de la population a rendu la ville plus dynamique. Un nouvel hôpital est en cours d’achèvement et une nouvelle caserne de pompiers a récemment ouvert ses portes. Il y a également un nouvel hôtel et un parc à vélos de montagne, une installation innovante de traitement des eaux usées, plusieurs restaurants philippins et un projet de nouvelle école secondaire.
Au fur et à mesure que la ville se développe et se diversifie, elle s’ouvre à de nouvelles perspectives et est confrontée à de nouveaux défis. Nombre de ces difficultés sont déjà bien connues des communautés de l’ensemble du Canada, comme la saturation des systèmes scolaire et de santé, et les coûts élevés de logement. Plus récemment, de nouveaux obstacles se sont dressés. L’économie agroalimentaire de Neepawa, qui est fortement exposée aux pressions du marché mondial, a été affectée par les droits de douane chinois sur les exportations canadiennes de porc et de canola. Bien que les gouvernements aient signalé des progrès en ce qui concerne l’assouplissement de certains irritants commerciaux, les droits de douane sur le porc restent en place, ce qui suscite des inquiétudes quant aux volumes de transformation futurs dans une ville où HyLife est le pilier de l’emploi, de l’immigration et de la croissance économique. Le conflit commercial actuel entre le Canada et les États-Unis ainsi que l’évolution des politiques d’immigration ont également ajouté à l’incertitude du secteur.
Malgré ces défis, l’attitude positive des habitants de Neepawa les aidera à gérer la croissance, à s’adapter au changement et à préserver le bien-être de la communauté.
Le message que l’on retient de nos entretiens avec les membres de la communauté est clair : bien qu’ils soient optimistes et prêts à aller de l’avant, ils ont besoin d’un contrôle local, d’un soutien plus fort de la part des autres niveaux de gouvernement et de ressources qui reflètent les circonstances uniques de la ville. Neepawa est une communauté qui identifie ses besoins et prend des mesures proactives pour y répondre, et lorsque des mesures sont nécessaires, les habitants sont prêts à les mettre en œuvre.
En janvier 2026, le Canada et la Chine ont annoncé un nouvel accord commercial qui lèvera plusieurs droits de douane chinois sur les exportations canadiennes ainsi que les droits de douane canadiens sur les voitures électriques chinoises. Entré en vigueur le 1er mars 2026 cet accord allège considérablement la pression sur les exportations canadiennes de canola, de légumineuses et de fruits de mer.
Bien que cet accord soit un soulagement bienvenu pour les industries concernées, celles-ci ont déjà subi plusieurs dommages dans les derniers temps. Les exportations de canola de la Saskatchewan vers la Chine ont chuté de près de 70 % entre mars et octobre 2025 par rapport à l’année dernière. Les prix des légumineuses se sont effondrés pour les producteurs canadiens, l’Inde ayant également imposé des droits de douane sur les importations de pois jaunes. Pour les communautés qui dépendent de ces exportations, l’année écoulée a été difficile.
L’accord entre le Canada et la Chine n’est pas sans susciter la controverse. D’après les détails publiés par le gouvernement, tous les produits soumis à des droits de douane ne bénéficieront pas d’un allègement. La viande de porc, par exemple, qui représentait environ 5 % des exportations agroalimentaires canadiennes vers la Chine en 2024, restera soumise à des droits de douane de 25 %. Le gouvernement canadien a également essuyé des critiques pour avoir réduit les droits de douane sur les véhicules électriques chinois. Le secteur automobile, le premier ministre de l’Ontario, Doug Ford, et le gouvernement américain ont tous remis en question cette décision. Mais pour plusieurs des communautés les plus touchées par les droits de douane chinois, cet accord constitue une avancée majeure.
Quel sera l’impact de cet accord au niveau local ? En nous appuyant sur nos travaux antérieurs visant à mesurer l’exposition de la main-d’œuvre locale aux perturbations commerciales, nous illustrons les implications potentielles de l’accord avec la Chine pour les communautés canadiennes dans plusieurs tableaux de bord ci-dessous.
Notre premier tableau de bord suit les exportations mensuelles vers la Chine. La ligne bleu-vert représente la plupart des produits visés par les droits de douane (par exemple, le canola, les légumineuses et les fruits de mer), tandis que la ligne grise suit tout le reste.
Tableau de bord 1. Échanges commerciaux de produits soumis à des droits de douane et de produits non soumis à des droits de douane avec la Chine entre janvier 2024 et octobre 2025
Source : Calculs de l’IRPP basés sur la base de données sur le commerce international de marchandise d’ISDE.
Note : « Main tariffed products » représente la plupart des marchandises visés par les droits de douane chinois. « Other products » sont principalement des produits non soumis à des droits de douane, bien que certains produits soumis à des droits de douane puissent être inclus en raison de contraintes liées à la classification.
Le commerce total avec la Chine est en hausse, tiré par la forte augmentation des exportations d’énergie et de minéraux suite à l’ouverture du projet d’agrandissement du réseau de Trans Mountain (TMX). Mais ce chiffre global masque une divergence frappante.
En octobre 2025, les exportations de produits soumis à des droits de douane vers la Chine s’étaient effondrées, passant de 807 millions de dollars l’année précédente à 123 millions de dollars. La part des importations chinoises de produits canadiens soumis à des droits de douane est passée d’environ 32 % à moins de 7 %. Les exportations canadiennes totales de ces produits, toutes catégories confondues, ont baissé d’environ 19 % au cours de la même période. Les producteurs ont trouvé d’autres acheteurs, mais ils ne suffisent pas pour compenser entièrement la perte subie sur le marché chinois.
Cette volatilité commerciale peut avoir des effets profonds sur l’emploi dans les communautés locales. Dans le cadre du projet Transformations communautaires de l’IRPP, nous mesurons cette exposition en prenant le nombre de travailleurs dans les secteurs touchés et en les pondérant : d’abord en fonction du degré de dépendance de chaque secteur vis-à-vis des exportations vers la Chine, puis séparément, en fonction des taux de droits de douane en vigueur.
Le premier calcul nous donne l’exposition aux exportations (tableau de bord 2) : une mesure en équivalents-travailleurs du nombre d’emplois liés au marché chinois. Le second nous donne l’exposition aux droits de douane (tableau de bord 3) : une mesure en équivalents-travailleurs du nombre d’emplois soumis à la pression de politiques tarifaires spécifiques. Ensemble, ils reflètent différentes dimensions de l’exposition des communautés : l’une structurelle, l’autre liée aux politiques.
Ces chiffres ne doivent pas être interprétés comme des prévisions de pertes d’emplois, car il est peu probable que l’emploi diminue proportionnellement aux parts d’exportation et aux taux de droits de douane. Cependant, comme la même méthodologie est appliquée de manière uniforme à l’échelle nationale, les différences relatives entre les communautés sont importantes.
Les communautés qui obtiennent un score plus élevé en matière d’exposition aux exportations ont une plus grande dépendance structurelle vis-à-vis du marché chinois, une vulnérabilité qui persiste indépendamment de la politique tarifaire actuelle. Les communautés qui obtiennent un score plus élevé en matière d’exposition aux droits de douane sont confrontées à une pression plus immédiate sur la main-d’œuvre due aux droits de douane actuellement en vigueur.
Dans les deux cas, les scores les plus élevés indiquent les endroits les plus exposés aux perturbations et ceux qui nécessitent le plus d’attention.
Notre deuxième tableau de bord cartographie l’exposition aux exportations : quelles communautés dépendent du marché chinois, indépendamment des droits de douane.
Cette approche est similaire à celle de nos travaux antérieurs mesurant l’exposition aux exportations américaines. Ces travaux cartographiaient la dépendance vis-à-vis du marché américain au niveau des divisions de recensement afin de tenir compte du fait que les droits de douane peuvent évoluer rapidement, comme la dernière année en a fait la preuve.
Tableau de bord 2. Exposition des communautés aux exportations vers la Chine
Source : Calculs de l’IRPP à partir du recensement de 2021 de Statistique Canada, et les données sur le commerce par produit et par industrie d’ISDE.
Note : L’exposition aux exportations est calculée au niveau des divisions de recensement à partir des données sur l’emploi issues du Recensement de 2021 et des données commerciales provinciales et territoriales (2024), exprimées en équivalents-travailleurs et en pourcentage de la population active locale. Comme les données du recensement regroupent tous les emplois agricoles, nous utilisons les totaux provinciaux du Conseil canadien pour les ressources humaines en agriculture (2021) et le nombre d’exploitations agricoles issu du Recensement de l’agriculture (2021) pour estimer l’emploi dans des secteurs spécifiques au niveau des divisions de recensement. Pour cette raison, l’emploi dans l’agriculture et l’exposition qui y est associée doivent être considérés avec prudence.
À l’échelle nationale, l’exposition aux exportations vers le marché chinois touche moins de 0,5 % de la main-d’œuvre canadienne. Mais la concentration varie considérablement dans certaines régions.
À Shelburne, en Nouvelle-Écosse, plus de 11 % de la main-d’œuvre locale est liée à des industries dépendantes de la Chine, principalement le secteur des produits de la mer. En Colombie-Britannique, plusieurs communautés rurales dépendantes de la foresterie et des produits de la mer affichent des taux d’exposition aux exportations de 3 à 5 %. Dans certaines parties du Manitoba et de la Saskatchewan, ce chiffre dépasse 5 %, sous l’effet de la culture céréalière.
Notre profil de la communauté de Neepawa offre un exemple de communauté dépendante de l’industrie de la transformation de la viande de porc.
Notre troisième tableau de bord cartographie l’exposition aux droits de douane, qui varie en fonction du scénario tarifaire en vigueur.
Tableau de bord 3. Exposition communautaires aux droits de douane chinois visant des produits canadiens
Source : Calculs de l’IRPP à partir du recensement de 2021 de Statistique Canada, les données sur le commerce par produit et par industrie d’ISDE, et des calendriers prévus de droits douanes.
Note : L’exposition aux exportations est calculée au niveau des divisions de recensement à partir des données sur l’emploi issues du Recensement de 2021 et des données commerciales provinciales et territoriales (2024), exprimées en équivalents-travailleurs et en pourcentage de la population active locale. Le passage d’un scénario à l’autre ne modifie que les taux tarifaires ; les données sous-jacentes relatives à l’emploi et au commerce restent inchangées. Comme les données du recensement regroupent tous les emplois agricoles, nous utilisons les totaux provinciaux du Conseil canadien pour les ressources humaines en agriculture (2021) et le nombre d’exploitations agricoles issu du Recensement de l’agriculture (2021) pour estimer l’emploi dans des secteurs spécifiques au niveau des divisions de recensement. Pour cette raison, l’emploi dans l’agriculture et l’exposition qui y est associée doivent être considérés avec prudence.
L’exposition aux droits de douane combine l’exposition aux exportations présentée dans le tableau de bord 2 avec les droits de douane en vigueur pour chaque scénario. Ce calcul nécessite d’identifier les produits ciblés (codes du système harmonisé [SH]), de les associer à leurs secteurs d’activité (codes du Système de classification des industries de l’Amérique du Nord [SCIAN]) et de calculer un taux tarifaire en vigueur qui tient compte de la composition des exportations de chaque secteur. (Voir la note technique pour la méthodologie complète.)
Note: les taux applicables avant l’accord tiennent compte des droits de douane supplémentaires imposés pendant le conflit commercial et ne prennent pas en compte les droits de base suivant la clause de la nation la plus favorisée (NPF). Les taux applicables après l’accord sont ceux décrits dans l’accord conjoint préliminaire et peuvent inclure des éléments NPF. Ces taux sont approximatifs et sont susceptibles d’évoluer au fur et à mesure de la mise en œuvre.
Sous le régime tarifaire antérieur à l’accord, l’exposition nationale aux droits de douane représentait l’équivalent d’environ 12 500 travailleurs. Les trois provinces des Prairies — la Saskatchewan, le Manitoba et l’Alberta — représentaient environ les trois quarts de ce total, ce qui reflète le rôle prépondérant que jouent le canola et le porc dans leurs économies. Après l’accord, ce chiffre tombe à environ 3 100 équivalents-travailleurs, soit une réduction de 75 %.
Une certaine exposition aux droits de douane subsiste. L’huile de canola et les produits porcins restent soumis à des droits de douane, ce qui entraîne une réduction relativement moindre de l’exposition aux droits de douane au Manitoba. Cette exposition laisse subsister des poches de vulnérabilité, en particulier dans les communautés dotées d’installations de transformation plutôt que de production primaire, comme Neepawa, au Manitoba, qui abrite l’une des plus grandes exploitations porcines du Canada.
La politique commerciale fait généralement l’objet de débats au niveau national, mais ses répercussions se font souvent sentir au niveau local. Pour des dizaines de collectivités de l’Ouest canadien, l’accord avec la Chine représente un soulagement important et un retour à une situation plus stable après une année difficile. Pour d’autres, qui dépendent de produits toujours soumis à des droits de douane, l’incertitude persiste.
Nos tableaux de bord peuvent aider à identifier les communautés qui bénéficieront d’un allègement et celles qui restent vulnérables. À mesure que l’accord entrera en vigueur et que de nouvelles données seront disponibles, nous mettrons à jour ces outils pour refléter l’évolution de la situation.
Quelques remarques sur les limites de nos calculs :
Les détails de l’accord pourraient encore changer, tout comme les tarifs douaniers au fur et à mesure de la mise en œuvre.
| Location | The United States, focusing on the Appalachian (13 states), Lower Mississippi Delta (eight states) and Northern Border regions (four states) |
| Initiative | The Workforce Opportunity for Rural Communities Initiative |
| Program snapshot | In 2019, the U.S. Department of Labor’s Employment and Training Administration partnered with the Appalachian Regional Commission and the Delta Regional Authority — two regional economic development agencies — to launch the Workforce Opportunity for Rural Communities (WORC) Initiative. In 2023, the initiative expanded to include the Northern Border Regional Commission. Since its launch, six rounds of grants have invested over $209 million in 158 projects. The initiative awards grants to locally administered, place-based workforce development projects in rural communities that are grappling with long-term economic distress linked to the decline of traditional industries, such as coal mining, forestry and manufacturing. In 2024, the initiative’s sixth funding round expanded eligibility for so-called energy communities, including those with brownfields and areas with a coal-plant or -mine closure, to link rural workforce development with decarbonization goals. The WORC Initiative supports projects that identify and address regional workforce needs and boost local employers’ competitiveness. Its goal is to help communities retain residents by connecting them to family-sustaining, in-demand and quality jobs through career training and supportive services. Examples of funded projects include locally delivered upskilling and retraining programs, vocational training and apprenticeships, career counselling and entrepreneurship support, short-term certification and qualification programs and initiatives to build employment pipelines with local employers. |
| Sector focus | Projects are driven by local conditions and priorities. The 158 grant projects to date span sectors such as health care, trade, information technology, aviation, manufacturing, aerospace, clean energy and agricultural technology. |
| Time frame | Launched in 2019, the WORC Initiative completed six grant rounds between 2019 and 2024. A seventh round is currently under development. |
| Location | France |
| Initiative | The Compte personnel de formation (“Personal Training Account”) |
| Program snapshot | The Compte personnel de formation is a quasi-universal system that encourages all French working-age adults to engage in lifelong learning and skills development as part of a national strategic plan for anticipating labour market changes, including changes resulting from the net-zero transition. Workers are credited with an annual training allocation in a personal account that is managed by the state but funded through mandatory employer levies. Credits in the account can be redeemed for certified training. The digital delivery platform is also starting to enable workers to document and certify their skills and training as well as develop personalized learning plans to anticipate future career changes. While not specific to so-called green-task jobs, at least one region has used the program infrastructure to incentivize retraining for high-priority occupations in the green economy. Available data do not permit any conclusions on the take-up of training related to net-zero transition occupations, nor do data permit analyses of relative participation by workers in sectors that are more or less exposed to the impacts of the net-zero carbon commitments made by the French government. However, the program infrastructure and data systems offer a national model for monitoring and influencing workers’ training decisions and their alignment with demand during the net-zero transition. |
| Sector focus | The Compte personnel de formation is not sector specific but is adaptable as a tool to promote green-task jobs. |
| Time frame | The Compte personnel de formation was launched in 2018, building on an older program, with programmatic updates since. |
